14.12.2025 16:22
10.02.2012
HSBC: One-on-One mit Sanjiv Duggal
HSBC GIF Indian Equity Fondsmanager, HSBC
Köln, den 10.02.2012 (Investmentfonds.de) -
Wie bewerten Sie das Anlegerjahr 2011 im Rückblick?
Viele Anleger sind froh darüber, dass das Jahr 2011 abgeschlossen ist.
Es war insgesamt ein sehr schwieriges Jahr – das zunächst äußerst
schnell viel Gutes versprach und dann doch enttäuschte. Das gilt
insbesondere für den indischen Markt. Die indische Rupie verlor 18,7
Prozent gegenüber dem US-Dollar.
Diese Währungsschwäche verschärfte insbesondere für ausländische
Investoren den ohnehin massiven Marktabschwung: Auf US-Dollar-Basis
verlor der S&P IFCI India Investable Index 37,3 Prozent. Die Marktschwäche
ist vor allem auf die politische Passivität, teuer verharrende Ölpreise
sowie den mageren weltweiten Risikoappetit der Anleger aufgrund der
europäischen Schuldenkrise zurückzuführen. Der HSBC GIF Indian Equity
Fonds schnitt schlechter ab als seine Benchmark. So blieben wir in
zyklischen Werten übergewichtet, da sie attraktiv bepreist waren und
zukünftig Profitabilität versprechen – insbesondere in Hinblick auf
den langfristig anhaltenden Wachstumstrend für Indien. Wir waren
untergewichtet in defensiven Sektoren wie Basiskonsumgüter, die bereits
sehr teuer bepreist waren. Im dritten und vierten Quartal wurde der
Fonds unter der Annahme positioniert, dass die Leitzinsen ihren
Höchststand erreichen würden und sollte von einer geldpolitischen
Lockerung profitieren. Unserer Einschätzung nach wird die Inflation
2012 drastisch abnehmen – um etwa die Hälfte, gemessen an den Höchstständen
2011. Bereits in den letzten Monaten sind die Lebensmittelpreise stark
zurückgegangen. Unser Fonds hat bereits im Januar von dieser Entwicklung profitiert.
--- Anzeige ---
>>Jetzt Altersvorsorge ansparen und bis zu 10.000 EUR Steuern für 2011 zurückholen
--- Ende Anzeige ---
Wie war die Performance im Januar?
Der S&P IFCI India Investable Index kehrte die magere Performance
des letzten Jahres um und legte auf US-Dollar-Basis um 20,6 Prozent
zu. Auch die indische Rupie vollzog eine Wende und wertete im
Gegensatz zum US-Dollar um 6,8 Prozent auf. Diese positiven
Entwicklungen waren möglich, da sich das extrem negative Marktsentiment
normalisierte, die Inflation stark abnahm, die Mindestreservequote der
Zentralbank überraschend stark gekürzt wurde – und auch die
Industrieproduktion deutlich zulegte. Zudem wird erwartet, dass die
regierende Kongresspartei aus den im März endenden Regionalwahlen im
Bundesstaat Uttar Pradesh gestärkt hervorgehen wird.
Wie ist Ihre Prognose für die nächsten Monate?
Wir halten an unserer Ansicht fest, dass die Inflation ihr Maximum
von zehn Prozent 2011 in diesem Jahr um die Hälfte reduzieren wird.
Die letzten verfügbaren Zahlen stützen diese Prognose. So hat die
Inflation im Dezember auf Jahressicht um 7,47 Prozent abgenommen. Im
Hinblick auf das abnehmende Bruttoinlandsprodukt hat sich der Fokus
der Regierung und der Zentralbank mehr in Richtung Wachstum verschoben.
So ist die Reservequote der Zentralbank im Januar bereits um 50 Basispunkte
gesunken. Weitere Maßnahmen zur Liquiditätssteigerung wurden bereits
eingeleitet. Deshalb erwarten wir eine weitere geldpolitische Lockerung
im Laufe des Jahres. Wir bevorzugen weiterhin heimische zyklische Werte
auf Kosten heimischer defensiver und globaler Sekoren – ungeachtet ihrer
starken Rallye im Januar. Im ersten Quartal stehen einige wichtige
Regionalwahlen an. Insbesondere die Ergebnisse der Wahlen im
bevölkerungsreichsten Bundesstaat Uttar Pradesh werden große Beachtung
finden. Falls die Kongresspartei signifikant besser abschneidet, könnte
dies eine mögliche Verschiebung der innerparteilichen Führungsrollen
bedeuten. Dies würde vom Markt positiv aufgenommen werden. Falls die
Samajwadi Partei besser abschneidet, könnte sie in Uttar Pradesh mit
Unterstützung der Kongresspartei eine Regierung bilden. So könnte die
Kongresspartei ein oder zwei weniger
reformfreudige Koalitionspartner außen vor lassen, um im Parlament
auf die Unterstützung der Samajwadi Partei zu setzen. Wir erwarten,
dass sich die Regierung nach den Wahlen handlungsfreudiger zeigt und
wichtige Projekte auf den Weg bringt. Bereits seit Januar erlaubt die
indische Regierung ausländischen Investoren eine 100-prozentige
Beteiligung im Single Brand Retail: Ausländische Unternehmen dürfen
in Markengeschäften ihre eigenen Produkte an den Endverbraucher verkaufen,
ohne einen indischen Geschäftspartner einzubringen. Zudem dürfen
ausländische Investoren nun auch Aktien direkt an den indischen Börsen
erwerben. Die Bewertungen haben nach der Januar-Rallye in Höhe von zehn
Prozent nachgelassen, bleiben aber dennoch attraktiv. Das Marktsentiment
gegenüber Indien hat sich normalisiert. Zudem haben die ausländischen
Zuflüsse deutlich zugenommen, da Fonds möglichst schnell den eingegangenen
Untergewichtungen und Short-Positionen gegensteuern wollten.
Was bedeutet dies für einzelne Sektoren- und Währungspositionen?
In Hinblick auf heimische Sektoren bleiben wir übergewichtet in zyklischen,
auch zinssensitiven Titeln, während wir weiterhin in defensiven Werten
wie Basiskonsumgüter, Telekommunikation und Versorgung untergewichtet
bleiben. Auf globaler Ebene bleiben wir übergewichtet in Gesundheits-
und Baustoffwerten und untergewichtet in Informationstechnologie- und
Energietiteln.
Bezüglich der Währungsposition folgen wir dem langfristigen Trend: Die
indische Rupie wird unseren Schätzungen zufolge bis 2020 aufwerten –
ähnlich wie alle Währungen der großen, wachsenden Schwellenländer in
den vergangenen Jahrzehnten. Mit Rückblick auf die starke Abwertung der
indischen Rupie 2011 und die Tiefstände am Ende des Jahres sollte die
Währung zukünftig wieder aufwerten. Prognosen für den Devisenhandel sind
auf kurze Sicht schwierig. Zudem beinhaltet die indische Währung Risiken
und könnte sich in Anbetracht der Ölpreis- und Goldpreisentwicklung als
volatil erweisen. Schließlich ist Indien ein großer Nettoimporteur von Öl
und einer der wichtigsten Goldmärkte weltweit.
--- Anzeige ---
>>Jetzt Altersvorsorge ansparen und bis zu 10.000 EUR Steuern für 2011 zurückholen
--- Ende Anzeige ---
Zudem stellt die Schuldentilgung indischer Unternehmen einen weiteren
wichtigen Aspekt für den Devisenhandel dar. Welche Titel sind Ihrer
Meinung nach besonders interessant? Indiens größter Autohersteller, Maruti
Suzuki, verkauft rund die Hälfte aller Autos in Indien. Die Zinskürzungen
werden die Nachfrage nach Autos weiter steigern, da mehr als zwei Drittel
aller Automobilkäufe in Indien über Kredite finanziert werden.
HCL Technologies ist unser bevorzugter Anbieter von Informationstechnologien
– mit vergleichsweise überdurchschnittlichen Ertragszuwächsen und einer
attraktiven Bepreisung.
Als Energietitel bietet sich Cairn Energy an. Das Unternehmen vollzieht
aktuell einen strukturellen Umbau. Nach Zahlung einer Sonderdividende im
Februar sollte sich der Aktienbestand anders darstellen. Die größte Einheit
Cairn India bleibt unser bevorzugter Öltitel in Indien, da sie in Privatbesitz
ist und keiner Preisregulierung seitens der Regierung unterliegt. Die State
Bank of India als größte Bank Indiens sollte von der Zinskürzung und weiteren
geldpolitischen Lockerungen in diesem Jahr profitieren.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
